光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周硅料價格小幅微漲，15家企業(yè)均維持正常運行，市場活躍度基本維持。TrendForce報告稱，預計2023年全球光伏新增裝機量達351GW同比增長53.4%。宏觀方面，工信部發(fā)布2022年全國光伏制造行業(yè)運行情況，2022年全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別達到82.7萬噸、357GW、318GW、288.7GW，同比增長均超過55%。行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元人民幣。企業(yè)方面，中國移動（600941）首個生產(chǎn)用分布式太陽能光伏發(fā)電項目在京投產(chǎn)，協(xié)鑫集成（002506）擴產(chǎn)組件產(chǎn)能。  

市場依舊活躍多晶硅價格漲幅收窄  

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)單晶復投料價格區(qū)間在22.2-24.8萬元/噸，成交均價為24.24萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.04%；單晶致密料價格區(qū)間在22.0-24.6萬元/噸，成交均價為24.01萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.08%。  

本周硅料價格小幅微漲，周環(huán)比漲幅收窄至0.1%以內(nèi)，其中單晶復投料主流成交價基本維持在23.5-24.5萬元/噸，市場最高價和最低價之間的價差雖有有所收窄，但高低浮動價差仍高達2.6萬元/噸，故近期長單的價格優(yōu)勢更為凸顯。  

本周有新訂單成交的企業(yè)數(shù)量超過8家，市場活躍度基本維持。本周硅料價格小幅微漲，主要原因在于：一方面，絕大部分硅料企業(yè)訂單已簽至2月下旬，甚至部分企業(yè)本月訂單已簽訂完畢，本周大多為補單或續(xù)單，成交價格基本持穩(wěn)或微漲；另一方面，根據(jù)下游的訂單、開工率和價格，倒推產(chǎn)業(yè)鏈前端各環(huán)節(jié)基本都有相對合理的利潤空間，在可觀利潤和訂單保障這兩大前提的驅(qū)動下，下游各環(huán)節(jié)開工率仍舊保持相對高位，因此短期內(nèi)持穩(wěn)的需求保障了硅料價格微漲。  

本周國內(nèi)在產(chǎn)的15家企業(yè)均維持正常運行，根據(jù)各企業(yè)生產(chǎn)運行計劃，預計2月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量在10.6萬噸左右，環(huán)比增量主要集中在協(xié)鑫顆粒硅、東方希望、麗豪半導體、潤陽新能源等新增產(chǎn)能釋放，一季度內(nèi)月均產(chǎn)量仍維持10.5萬噸左右的預期，一季度國內(nèi)總產(chǎn)量預計約31.6萬噸。硅片環(huán)節(jié)企業(yè)開工率從月初開始逐步上調(diào)，截止本周基本已調(diào)至80%以上，預計一季度硅片產(chǎn)量加安全庫存總量約120GW左右，與硅料供應基本持平，因此根據(jù)供需總量預計，短期內(nèi)硅料價格仍有持穩(wěn)動力，但后續(xù)隨著終端對組件、電池片價格高位的接受度降低，硅片環(huán)節(jié)開工率和價格將隨之調(diào)整，硅料價格也難以持續(xù)維持高位，未來根據(jù)下游開工率和庫存調(diào)整等情況，多晶硅價格將在尋求新的供需平衡點過程中波動調(diào)整。  

機構(gòu)觀點  

東方證券最新觀點指出，供給、需求及技術因素共振，光伏行業(yè)具備成長和周期雙重屬性。當前光伏的成本已經(jīng)降低到平價，產(chǎn)業(yè)主要矛盾從光伏發(fā)電成本，轉(zhuǎn)變?yōu)楣夥l(fā)電的電網(wǎng)接受力。  

企業(yè)格局：全球光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長，中國企業(yè)持續(xù)加碼，占比不斷上升。從產(chǎn)量來看，截止2021年，中國四大環(huán)節(jié)的全球市占率均達到78%以上，全球生產(chǎn)規(guī)模前十中中國廠商占據(jù)絕大多數(shù)。由龍頭企業(yè)驅(qū)動的垂直一體化戰(zhàn)略逐漸成為近年行業(yè)發(fā)展的新趨勢，不僅能夠有效地控制終端成本，并且還可以進一步保證訂單的及時交付，對公司的產(chǎn)能規(guī)劃、業(yè)務開拓都有著積極的意義。  

各國光伏發(fā)展：2021年全球光伏新增裝機170GW，較2011年30.2GW提升超462.9%。隨著光伏平價時代到來，成本優(yōu)勢明顯，光伏發(fā)電成為了全球越來越多國家和地區(qū)電力裝機的重要選擇。全球光伏裝機市場呈現(xiàn)遍地開花的局面，不再依賴某個單一市場，中國、歐洲、美國、印度貢獻了主要的新增裝機增量。中國已成為全球最主要的光伏出口國家。  

投資建議與投資標的：展望未來，光伏產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，全產(chǎn)業(yè)鏈有望在降本擴需提效中持續(xù)受益，建議重點關注硅料降價后明確受益的環(huán)節(jié)。1、光伏電站運營商，新投電站成本下降，年投建規(guī)模提升，有望量利齊升，建議關注芯能科技（603105）、太陽能等；2、輔材量升利穩(wěn)，建議關注膠膜環(huán)節(jié)福斯特（603806）、海優(yōu)新材、支架環(huán)節(jié)意華股份（002897）、玻璃環(huán)節(jié)福萊特（601865）、亞瑪頓（002623）等；3、逆變器，細分環(huán)節(jié)龍頭有望量升利穩(wěn)，建議關注昱能科技、禾邁股份、德業(yè)股份（605117）、陽光電源（300274）、固德威、錦浪科技（300763）、上能電氣（300827）等；4、看好電池片環(huán)節(jié)N型技術迭代利潤恢復，建議關注鈞達股份（002865）、愛旭股份（600732）。  

風險提示：光伏行業(yè)增長不及預期；能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預期；競爭加劇；電網(wǎng)消納問題限制；光伏政策超預期變化。

宏觀事件  

1、總產(chǎn)值突破1.4萬億元！工信部發(fā)布2022年全國光伏制造行業(yè)運行情況  

2月16日，工信部發(fā)布2022年全國光伏制造行業(yè)運行情況。  

2022年，我國光伏行業(yè)持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進產(chǎn)業(yè)智能制造和現(xiàn)代化水平，全年整體保持平穩(wěn)向好的發(fā)展勢頭，有力支撐“碳達峰碳中和”順利推進。  

一是產(chǎn)業(yè)規(guī)模實現(xiàn)持續(xù)增長。根據(jù)行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會測算，2022年全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別達到82.7萬噸、357GW、318GW、288.7GW，同比增長均超過55%。行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元人民幣。  

二是技術創(chuàng)新水平加快提升。2022年國內(nèi)主流企業(yè)P型PERC電池量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率達到23.2%；N型TOPCon電池初具量產(chǎn)規(guī)模，平均轉(zhuǎn)換效率達到24.5%；HJT電池量產(chǎn)速度加快，硅異質(zhì)結(jié)太陽能電池轉(zhuǎn)換效率創(chuàng)造26.81%的世界新紀錄，鈣鈦礦及疊層電池研發(fā)及中試取得新突破。  

三是智能光伏示范引領初見成效。新一代信息技術與光伏產(chǎn)業(yè)加快融合創(chuàng)新，第三批智能光伏試點示范名單適時擴圍，工業(yè)、建筑、交通、農(nóng)業(yè)、能源等領域系統(tǒng)化解決方案層出不窮，光伏產(chǎn)業(yè)智能制造、智能運維、智能調(diào)度、光儲融合等水平有效提升。  

四是市場應用持續(xù)拓展擴大。2022年,國內(nèi)光伏大基地建設及分布式光伏應用穩(wěn)步提升，國內(nèi)光伏新增裝機超過87GW；全年光伏產(chǎn)品出口超過512億美元，光伏組件出口超過153GW,有效支撐國內(nèi)外光伏市場增長和全球新能源需求。  

2、發(fā)展農(nóng)村可再生能源！2023年中央一號文件正式發(fā)布  

2月13日，2023年中央一號文件正式發(fā)布，這也是21世紀以來第20個指導“三農(nóng)”工作的中央一號文件。文件指出，推進農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升，發(fā)展農(nóng)村可再生能源。推動縣域供電、供氣、電信、郵政等普遍服務類設施城鄉(xiāng)統(tǒng)籌建設和管護，有條件的地區(qū)推動市政管網(wǎng)、鄉(xiāng)村微管網(wǎng)等往戶延伸。扎實開展鄉(xiāng)村振興示范創(chuàng)建。  

3、兩部門：支持企業(yè)參與低碳、節(jié)能等領域共性計量技術研發(fā)  

近期，國家市場監(jiān)管總局、工信部聯(lián)合發(fā)布《關于促進企業(yè)計量能力提升的指導意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》指出，重點用能單位、排放單位還應當配備能源資源、碳排放相關計量器具，滿足能源資源、碳排放相關計量要求。  

《意見》強調(diào)，鼓勵企業(yè)加強能源資源計量和低碳計量。強化用能用水單位的能源、水資源計量器具配備和管理要求，加強重點用能單位能耗在線監(jiān)測平臺建設，組織開展用能單位能源計量審查，持續(xù)開展能源資源計量服務示范活動。  

4、中國光伏行業(yè)協(xié)會：光伏四個制造端去年同比增長均在55%以上  

在2月16日進行的中國光伏行業(yè)協(xié)會2023年形勢展望研討會上，協(xié)會名譽理事長王勃華表示，2022年中國光伏行業(yè)再創(chuàng)佳績，四個主要制造端同比增長均在55%以上。其中，多晶硅產(chǎn)量82.7萬噸，同比增長63.4%，硅片產(chǎn)量357gw，同比增長57.5%，電池片產(chǎn)量318GW，同比增長60.7%，組件產(chǎn)量288.7GW，同比增長58.8%。集中度方面，硅片和組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)CR5占比降低，但5GW規(guī)模以上企業(yè)增加的情況。  

5、湖南長沙：到2030年新能源裝機規(guī)模力爭達到300萬千瓦以上  

2月15日，長沙市人民政府關于印發(fā)《長沙市碳達峰實施方案》的通知，通知指出，按照“生態(tài)優(yōu)先、因地制宜、宜建盡建、創(chuàng)新利用”的總體思路，推動全市光伏、風電、地熱能、生物質(zhì)能等可再生能源規(guī)模化發(fā)展。堅持集中式與分布式并舉，支持采用農(nóng)光互補、水光互補、光伏+尾礦治理等方式，大力發(fā)展光伏發(fā)電。加快已核準風電項目建設，優(yōu)先開發(fā)風能資源好、建設條件優(yōu)、消納和送出能力強的項目。采用“深淺結(jié)合、表里結(jié)合、天地結(jié)合、調(diào)儲結(jié)合”方式，構(gòu)建適合長沙市情的“地熱能+”集中供能模式。提高垃圾處置能力，科學布局垃圾焚燒發(fā)電項目。到2025年，全市新能源裝機規(guī)模增加至120萬千瓦。到2030年，新能源裝機規(guī)模力爭達到300萬千瓦以上。  

加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。到2025年，新型儲能項目規(guī)模達到66萬千瓦，風力發(fā)電利用率達到98%以上，光伏發(fā)電利用率達到100%。到2030年，新型儲能項目規(guī)模達到100萬千瓦以上，風電、光伏等新能源利用率達到100%。  

行業(yè)新聞  

1、TrendForce：預計2023年全球光伏新增裝機量達351GW同比增長53.4%  

2月16日，TrendForce報告稱，預計2023年全球光伏裝機需求將大幅提升，新增裝機需求可達351GW，同比增長53.4%。但仍需關注全球經(jīng)濟增速放緩、高通貨膨脹等各種問題，或?qū)е卵b機需求不如預期。  

2、廣東珠海：2025年新增光伏裝機規(guī)模約3.7GW  

珠海市發(fā)展和改革局關于印發(fā)《珠海市光伏電力發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》的通知，通知指出，圍繞“產(chǎn)業(yè)第一”總體布局，推動光伏發(fā)電規(guī)模化開發(fā)建設，促進相關產(chǎn)業(yè)配套發(fā)展。到2025年，全市光伏發(fā)電新增裝機規(guī)模約370萬千瓦，其中，統(tǒng)籌開發(fā)集中式光伏裝機約348萬千瓦，推動各類社會主體開發(fā)分布式光伏裝機約22萬千瓦。同時加快形成以高端光伏制造、新型儲能裝備、光伏發(fā)電示范應用為主的特色光伏產(chǎn)業(yè)體系，打造省內(nèi)最大的光伏組件生產(chǎn)基地和智能運維制造基地。  

根據(jù)屋頂分布式光伏調(diào)查研究，珠海市屋頂光伏2022-2025年規(guī)劃裝機總?cè)萘?1.958萬千瓦，其中：黨政機關建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機總?cè)萘?.349萬千瓦；公共建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機總?cè)萘?.969萬千瓦；工商業(yè)廠房建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機總?cè)萘?4.562萬千瓦；居民屋頂建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機總?cè)萘?.078萬千瓦。  

3、光伏新增239.7萬千瓦！云南曲靖市發(fā)布新能源發(fā)電項目實施方案  

曲靖市能源局發(fā)布《關于曲靖市新能源發(fā)電項目實施方案的通知》，《通知》指出，為切實加快新能源發(fā)電項目推進，盡快完成并網(wǎng)發(fā)電、發(fā)揮效益，曲靖市全力推進全市總裝機976.1萬千瓦、總投資523.53億元的75個在建風電、光伏項目建設，確保2023年完成并網(wǎng)350萬千瓦，完成投資100億元。其中，總裝機394萬千瓦的風電項目實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電150萬千瓦、完成投資50億元；總裝機542.4萬千瓦的地面集中式光伏項目實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電200萬千瓦、完成投資40億元；總裝機39.7萬千瓦的整區(qū)屋頂分布式光伏試點項目實現(xiàn)全量并網(wǎng)發(fā)電、完成投資10億元。2023年新啟動不少于500萬千瓦新能源發(fā)電項目，力爭實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電100萬千瓦、完成投資20億元。  

4、浙江三門：加快灘涂光伏等項目進度全年完成能源項目投資65億元  

2月15日，三門縣人民政府發(fā)布2023年政府工作報告，報告指出，聚力建鏈未來，項目化推進新能源城核心區(qū)建設，加快核電二期、灘涂光伏等項目進度，力爭核電三期、抽水蓄能、火電二期核準開工，全力招引一批新能源裝備制造、新材料等強鏈補鏈延鏈項目，全年完成能源項目投資65億元。  

5、浙江余杭區(qū)：2023年新增光伏裝機量3萬千瓦以上  

2月15日，余杭區(qū)人民政府發(fā)布2023年政府工作報告，報告指出，加快綠色低碳轉(zhuǎn)型。有序?qū)嵤?+1”領域碳達峰行動，完成市下達的單位GDP綜合能耗下降目標，打好迎峰度冬度夏攻堅戰(zhàn)。建成運行雙碳數(shù)字管理平臺，推進低碳試點和特色場景打造，完成4家省級低(零)碳試點單位驗收評估。探索建立碳普惠交易機制，推動企業(yè)增設碳賬戶130家以上。建立林業(yè)碳匯交易機制，提升生態(tài)碳匯能力，精準提升森林質(zhì)量3200畝，森林覆蓋率達45.31%。持續(xù)推進城市光伏發(fā)電及儲能設施建設，新增光伏裝機容量3.0萬千瓦以上。  

公司動態(tài)  

1、中國移動首個生產(chǎn)用分布式太陽能光伏發(fā)電項目在京投產(chǎn)  

2月17日，中國移動首個應用于大型數(shù)據(jù)中心的分布式光伏發(fā)電項目已正式投入運行，共計安裝光伏容量為362.88kWP。該項目在投產(chǎn)年限內(nèi)將節(jié)約3千余噸標準煤，減少約1萬噸二氧化碳排放。  

2、協(xié)鑫集成：擬20億元投建12GW高效光伏組件項目  

2月15日，協(xié)鑫集成公告，公司在江蘇省阜寧經(jīng)濟開發(fā)區(qū)擬投資建設12GW高效光伏組件項目，項目總投資估算約20億元，預計于2023年10月30日之前投產(chǎn)。  

3、TCL中環(huán)（002129）擴建35GW超薄單晶G12硅片產(chǎn)能  

2月15日，TCL中環(huán)與銀川經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會就年產(chǎn)35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目及配套項目(“DW五期”項目)建設投資相關事宜達成合作，打造具有全球競爭力的光伏產(chǎn)業(yè)基地，進一步鞏固TCL中環(huán)在光伏硅材料市場的領先地位以及市場占有率。  

DW五期項目作為中環(huán)晶體六期產(chǎn)業(yè)鏈延伸配套項目，總投資約41億元，整體規(guī)劃G12硅片產(chǎn)能35GW，預計今年2月18日開工、第四季度建成投產(chǎn)。  

4、又一企業(yè)跨界進軍HJT、鈣鈦礦領域！  

2月15日晚，古鰲科技（300551）發(fā)布公告稱，公司與常州比太科技有限公司(以下簡稱“比太科技”)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方就高效異質(zhì)結(jié)電池(HJT)、鈣鈦礦電池的真空鍍膜等部分部件、設備委托加工、生產(chǎn)等進行合作，此次簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，不涉及具體金額。  

公告稱，本協(xié)議的簽署能夠促進雙方建立融洽、緊密的戰(zhàn)略合作伙伴關系，有利于實現(xiàn)優(yōu)勢互補，有利于防范和化解風險，有利于公司新業(yè)務的進一步拓展和提升，給公司發(fā)展帶來積極影響。  

5、宇晶股份：公司碳化硅切割、研磨、拋光設備已實現(xiàn)小批量銷售  

2月17日，宇晶股份（002943）在互動平臺表示，鈣鈦礦電池如果和晶硅電池疊層也需要用到光伏硅片，公司切片設備可適用于硅片切片加工。另外，公司碳化硅切割、研磨、拋光設備已實現(xiàn)小批量銷售，還有部分碳化硅切割、研磨、拋光設備正在多家客戶處進行驗證和認證，碳化硅設備研制門檻較高，客戶認證和測試周期較長。  

二級市場  

關鍵指標  

行業(yè)估值  

毛利凈利  

ROE與ROA  

個股漲跌幅  

產(chǎn)業(yè)鏈價格  

硅料價格  

上游環(huán)節(jié)變化悄然而至，頭部硅料企業(yè)的報價詢單和簽單談判積極性均開始有所調(diào)整，前期惜售情緒逐漸減弱，硅料批量成交簽單規(guī)模加大。  

價格方面，致密塊料高價區(qū)間明顯收窄，主流均價本周雖然暫時維持平穩(wěn)，但是低價范圍有所下探。主流廠家簽單意愿加強的同時，對于現(xiàn)存硅料現(xiàn)貨庫存的消化路徑和速度也出現(xiàn)更多訴求，前期較為超脫的高位報價已經(jīng)在本周進入明顯下行階段，主流報價范圍在每公斤200-230元區(qū)位更加集中。隨著硅料環(huán)節(jié)博弈的階段性結(jié)果陸續(xù)落地，預計硅料價格在目前基礎之上繼續(xù)上漲的空間已然接近本輪波動的上限。  

硅片價格  

硅片價格本期主要以維持趨勢，硅片的現(xiàn)貨供應量隨著拉晶稼動逐步回升和有效產(chǎn)量增加、也正在處于爬升期。本期買賣雙方處于積極排貨的穩(wěn)定階段，當然也有硅片買方恐跌情緒彌漫、繼而主動控制發(fā)貨節(jié)奏，盡量避免不必要的硅片現(xiàn)貨庫存。  

價格方面，預計近期價格維持為主，但是隨著電池價格緩步下跌和硅片供應量的逐步放量，必然會對硅片價格形成沖擊和壓力。  

電池片價格  

本周開始，可以明顯感受到組件端觀望的情緒轉(zhuǎn)趨濃厚，盡管硅片與硅料的博弈還未出現(xiàn)結(jié)果，但電池片庫存水平的上升也帶動著該環(huán)節(jié)價格逐步松動。  

本周電池片成交價格出現(xiàn)回落，M10/G12尺寸主流成交價格皆來到每瓦1.12-1.14人民幣左右的價格。而也聽聞許多貿(mào)易商在出清電池片，報價開到每瓦1.1元人民幣及以下的價格。  

展望后勢，在上游積極商談后，隨著硅料價格僵持趨穩(wěn)，預期在下周電池片價格仍將有往下跌。  

組件價格  

本周觀察組件報價，部分廠家回調(diào)價格至每瓦1.9元人民幣的高價，整體報價區(qū)間約每瓦1.8-1.9元人民幣皆有耳聞。  

這周開始新單陸續(xù)執(zhí)行，簽單情況比上周略為好轉(zhuǎn)，本周執(zhí)行組件價格約落在每瓦1.65-1.85元人民幣左右，其中均價略微幅度至每瓦1.75-1.77元人民幣，高價與上周持穩(wěn)約在每瓦1.82-1.86元人民幣。  

2月新訂單有限，大型訂單仍尚未落地，內(nèi)需拉動仍寄望在3-4月啟動，本周大多執(zhí)行訂單為前期結(jié)轉(zhuǎn)單，部分開發(fā)商也表示將延后新單下訂時點，當前對于新報價接受度有限，靜待博弈落地。國內(nèi)需求啟動看來又有機會推遲至3-4月，后續(xù)價格趨勢則有望跟隨硅料松動后小幅下探至每瓦1.65-1.75元人民幣的區(qū)間。值得注意組件競爭也愈發(fā)激烈，部分廠家已給予相對平均報價下降5分人民幣左右的優(yōu)惠。  

海外地面項目價格持穩(wěn)每瓦0.2-0.225元美金(FOB)的價格，后續(xù)簽單希望保持在每瓦0.22-0.23元美金的水平。然當前海外需求并未全面啟動，整體交付較淡。歐洲因前期庫存影響整體交付較緩。澳洲近期價格約在每瓦0.23-0.26元美金區(qū)間。中東非價格本周平穩(wěn)在每瓦0.2-0.22元美金。  

N型電池片、組件價格  

N型硅片緊缺愈發(fā)嚴峻，銀漿成本上升導致原先推展PN同價的廠家也調(diào)整溢價。  

近期并無太多新單交付，價格暫時持穩(wěn)，TOPCon(M10)電池片定價每瓦1.19-1.2元人民幣。而HJT電池片(G12)價格成交量較少并無太多可具參考的新價格簽單，定價約每瓦1.3-1.6元人民幣不等。  

組件價格部分，HJT組件(G12)價格本周價格持穩(wěn)約每瓦2-2.1元人民幣，海外價格約每瓦0.265-0.28元美金。TOPCon組件(M10)價格約每瓦1.8-1.9元人民幣，海外價格約每瓦0.235-0.24元美金。

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